Aki átélte a 2021-es kriptós bikapiacot, az pontosan tudja, mi volt az őrület csúcsa. A decentralizált hitelezés.
Amikor mindenki fedezetként berakta a kriptóját egy okosszerződésbe, felvett rá egy rakás kölcsönt, majd abból még több kriptót vett, arra várva, hogy az árfolyam felmegy, a kölcsönt visszafizeti, és közben zsebre tesz egy zsíros profitot is.
Aztán jött a medvepiac, és az egész dominóként omlott össze a likvidálások miatt. Az ember azt hinné, hogy a piac megtanulta a leckét. De a legfrissebb adatok azt mutatják, hogy a rendszer megint pontosan ugyanazt a veszélyes mutatványt adja elő, csakhogy ma van egy ijesztő különbség 2021-hez képest.
A biztonsági háló, ami felfoghatná a zuhanást, azóta gyakorlatilag eltűnt.
38 százalékos tőkeáttétel
Június közepén a Binance Research kiadott egy jelentést, ami azonnal beindította a vészvillogókat az elemzőknél.
On-chain leverage ratio climbed to ~38%, matching 2021 levels, driven largely by TVL compression rather than renewed borrowing demand.
April's DeFi exploits triggered ~US$13B in TVL outflows. Despite the broader market pullback, meaningful deleveraging has yet to materialize. pic.twitter.com/8KTBIUdRQ0
— Binance Research (@BinanceResearch) June 16, 2026
A jelentésük szerint a DeFi-piacon az úgynevezett „láncon belüli tőkeáttétel” visszaemelkedett nagyjából 38 százalékra, és ez pontosan az a szint, ahol utoljára a 2021-es eufória idején jártunk. De a sztoriban van egy nagyon komoly csavar, mert 2021-ben azért volt ekkora a tőkeáttétel, mert az emberek úgy vették fel az új hiteleket, mintha nem lenne holnap. Most, 2026-ban viszont ez a 38 százalék egy optikai csalódás. A Binance elemzői rámutattak, hogy a ráta nem azért ment fel, mert hirtelen mindenki hitelt akart felvenni.
Ez a ráta ugyanis egy hányados, azaz két szám egymáshoz viszonyított aránya, tehát elég, ha az egyik szám változik meg, és a ráta máris más lesz.
És most is ez történik. Azért ugrott meg, mert a rendszerben lévő teljes lekötött érték, a TVL sokkal gyorsabban esett össze, mint ahogy az emberek visszafizették volna a meglévő hiteleiket.
Kevesebb lett a tőke, és a hackerek is elvitték egy részét
De hová lett a tőke? A DeFi TVL-je az elmúlt időszakban brutális pofonokat kapott, miután a szektor teljes értéke tavaly ősszel még a 150-170 milliárd dolláros tartományban mozgott, a folyamatos kiáramlások és árfolyamesések miatt 2026-ra ijesztő mértékben, felére-harmadára, egészen 69-82 milliárd dollárig zsugorodott össze, ami egy jelentős visszaesés. Amúgy azért ekkora az eltérés a becslésekben, mert a pontos szám a mérés módszertanától függ.
És akkor még nem beszéltünk az idei hackelési hullámról. Ahogy a jelentések mutatják, az áprilisi óriási támadások, például a KelpDAO esete soha nem látott pánikot indítottak el, és az ijedt befektetők 48 óra alatt több, mint 13 milliárd dollárnyi TVL-t vontak ki a protokollokból, köztük a legnagyobb hitelezőből, az Aave-ből is.
Tehát ugyanaz a hitelezési spekuláció most egy sokkal-sokkal kisebb pályán történik, ahol minden hiba arányosan nagyobb lehet.
Tanult bármit a DeFi? Vagy a felhasználók?
Amikor egy rendszerből a hackerek és a félelem miatt hirtelen dollártízmilliárdok tűnnek el, az ott maradó, beragadt tőkeáttételes pozíciók aránya ijesztően magasra nő. A 38 százalékos tőkeáttétel egy olyan rendszerben, amiben 150 milliárd dollár van, teljesen máshogy viselkedik, mint egy olyanban, amiben már csak a tőke fele maradt.
Bár azóta volt némi visszapattanás a piacokon, a Binance Research adataiból az látszik, hogy a DeFi-ben jelenleg nagyon kevés a hibalehetőség.
Ha a piac hirtelen beszakad, és beindulnak az automatikus okosszerződés-likvidálások, akkor a mostani vékonyka TVL nem biztos, hogy elég lesz a zuhanás tompítására.
Olvastad már? A Shiba Inu bekerült egy Wall Street-i ETF-be
Kriptopiaci kutató, a Kriptoworld.hu külsős szerzője
Tűz. Kerék. Gőzgép. Bitcoin.
📅 Megjelenés: 2026. június 21. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. június 22.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.