A bitcoin már elvesztette értékének jelentős részét az októberi csúcs óta, Michael Terpin szerint azonban a kriptopiac még nem jutott el arra a pontra, ahol a hosszú távú befektetők megnyugodhatnak.
A korai bitcoinbefektető és a kriptovilág egyik veteránja úgy látja, hogy a mostani felpattanás inkább átmeneti megkönnyebbülés, mintsem egy új, tartós emelkedő trend kezdete.
Terpin a Cointelegraph-nak adott interjúban arról beszélt, hogy a bitcoin árfolyamának még további esésen kell átmennie, mielőtt kialakulhat a ciklus valódi mélypontja.
Korábbi becslése szerint az eszköz az októberi, nagyjából 126.100 dolláros történelmi csúcshoz képest akár 66 százalékot is veszíthet értékéből.
Ez hozzávetőleg 43.000–44.000 dolláros árfolyamot jelentene. A bitcoin ilyen szinteken legutóbb 2024 elején járt, vagyis a forgatókönyv egyáltalán nem lenne példa nélküli, ugyanakkor a jelenlegi piaci struktúra már jelentősen eltér a korábbi ciklusokétól.
A szakértő az elmúlt hónapokban óvatosan módosította várakozását. A CoinDesknek 2026 áprilisában már inkább 57.000 dollár körüli októberi mélypontot valószínűsített.
A változás mögött elsősorban az amerikai spot bitcoin-ETF-ek vásárlásai, valamint a Strategy folytatódó felhalmozása állhat.
Mi jelzi Terpin szerint a valódi bitcoinmélypontot?
Michael Terpin nem az egyszerű százalékos esést tekinti a medvepiac végét jelző legfontosabb tényezőnek. Szerinte a piac akkor találhat stabil aljat, amikor a befektetők már nem próbálják minden kisebb emelkedésből új bikapiac kezdetét kiolvasni.
„A mélypont egyik legfontosabb ismérve, hogy az árfolyam nem pattan vissza azonnal” – fogalmazott.
A valódi kapituláció során a vevők eltűnnek, a tőkeáttételes pozíciók kényszerlikvidálása felgyorsul, a korábbi optimisták pedig végleg feladják a reményt.
Terpin szerint a legtöbb kereskedő nem azért hibázik, mert nem ismeri a piaci ciklusokat, hanem azért, mert képtelen kordában tartani a kapzsiságot. A 2021 novemberében elért, mintegy 69.000 dolláros csúcs után például hónapokon keresztül lehetőség nyílt a profitrealizálásra.
„Sokáig 60.000 dollár fölött lehetett kiszállni, de mindenki azt gondolta, hogy a következő állomás a 100.000 dollár lesz” – mondta. A korszakot jól jellemezte a közösségi médiában terjedő „lézerszemes” profilkép, amely a bitcoin híveinek rendíthetetlen optimizmusát szimbolizálta.
Terpin akkor sem számított biztosan 100.000 dolláros árfolyamra. Úgy vélte, hogy 85.000 dollár környéke lehet a ciklus reális célja, ám a makrogazdasági környezet végül erősebben fékezte a piacot, mint azt sokan várták.
Az elmúlt két ciklusban a kamatkörnyezet, a likviditási feltételek és a geopolitikai bizonytalanság egyaránt komoly ellenszelet jelentett.
Donald Trump kriptobarát politikájától sok befektető kedvezőbb környezetet várt, a vámháború és a gazdaságpolitikai kiszámíthatatlanság azonban újabb volatilitási hullámokat hozott.
A bitcoin végül 2024 decemberében lépte át először a 100.000 dolláros szintet, alig egy hónappal Donald Trump elnökválasztási győzelme után. A következő évben azonban az árfolyam már nem tudta tartósan fenntartani a lendületet.
Terpin a kriptoszektor első nagy korszakának egyik szereplője
Michael Terpin nem klasszikus, későn érkező piaci kommentátor. A Transform Ventures alapítójaként és vezetőjeként több mint egy évtizede foglalkozik blokkláncprojektek finanszírozásával, tanácsadásával és fejlesztésével.
A kriptopiac korai szakaszában olyan projektek mellett dolgozott, mint az Ethereum, a Tether és a WAX. Emellett részt vett a BitAngels befektetői közösség létrehozásában, amely az iparág első éveiben számos blokkláncprojektet támogatott.
Terpin az első jelentős tokenkibocsátások egyikéhez, a 2013-as Mastercoin-projekthez is kapcsolódott.
A kezdeményezés később Omni Layer néven folytatta működését, technológiai öröksége pedig a Tether korai fejlődésére is hatással volt.
A befektető korán kiköltözött Puerto Ricóba, amely hosszú időn keresztül kedvező adózási és üzleti környezetet kínált a kriptoszektor szereplőinek.
A sziget azóta több amerikai és nemzetközi vállalkozó, alapkezelő és technológiai cég számára vált fontos bázissá.
A négyéves bitcoinciklus még mindig működik?
A kriptopiac egyik legnagyobb vitája, hogy a bitcoin négyéves ciklusa érvényes maradt-e az intézményi befektetők megjelenésével.
A spot-ETF-ek engedélyezése és a vállalati bitcoinstratégiák elterjedése sok elemző szerint teljesen új piaci korszakot nyitott.
Terpin ezzel szemben úgy látja, hogy a ciklus alaplogikája nem tűnt el. A bitcoin felezése továbbra is nagyjából négyévente csökkenti a bányászoknak járó új kibocsátást, miközben a kereslet és a makrogazdasági likviditás továbbra is meghatározza, milyen erőteljesen reagál az árfolyam.
„Az az elképzelés, hogy az intézmények soha nem adnak el, egyszerűen téves” – érvelt. Az alapok és vállalatok ugyanúgy realizálnak profitot, csökkentik a kockázatukat, illetve reagálnak a befektetői visszaváltásokra, mint bármely más piaci szereplő.
Az intézményi jelenlét ezért nem feltétlenül szünteti meg a ciklikusságot. Inkább megváltoztathatja annak mélységét és időzítését.
A Forbes beszámolója szerint Terpin úgy véli, hogy a korábbi ciklusokhoz képest csökkenő hozamok és mérséklődő visszaesések jellemzik a piacot.
Bitcoin vagy Strategy-részvény?
A bitcoinhoz kötött vállalati modellek közül a Strategy vált a legismertebbé. Michael Saylor cége az elmúlt években agresszívan növelte bitcoinállományát, így a részvény árfolyama sokszor a kriptovaluta mozgásánál is szélsőségesebben reagál.
Terpin elismeri, hogy a Strategy-részvény megfelelő időzítéssel akár nagyobb hozamot is biztosíthatott, mint maga a bitcoin.
A konstrukció ugyanakkor összetettebb: a befektető nem közvetlenül bitcoint vásárol, hanem egy olyan vállalat részvényét, amely adósságot, elsőbbségi értékpapírokat és tőkepiaci finanszírozást is használ a felhalmozáshoz.
Ez a modell bikapiacon jelentős tőkeáttételt adhat az emelkedéshez. Medvepiacon viszont ugyanilyen gyorsan felerősítheti a veszteségeket. Ha a bitcoin árfolyama tartósan esik, a vállalat finanszírozási költségei és a részvényesek hígulási kockázata egyaránt előtérbe kerülhet.
Terpin ezért személy szerint inkább magát a bitcoint választaná egyetlen vállalat részvénye helyett.
A magyar befektetők számára ez különösen fontos szempont lehet, hiszen a Strategy-részvény árfolyamkockázata mellett devizakockázattal, amerikai tőzsdei és vállalati kockázatokkal is számolni kell.
Az altcoinok több figyelmet követelnek
A veterán befektető a bitcoin mellett szóló egyik legfontosabb érvként az egyszerűbb kezelhetőséget emeli ki. Véleménye szerint a hosszú távú stratégiát követő befektetőnek nem kell minden nap új narratívákat, tokeneket és decentralizált pénzügyi projekteket keresnie.
„A négyéves ciklus során néhány alkalommal érdemes megvizsgálni, közel van-e a piac a mélyponthoz vagy a csúcshoz” – mondta.
Az altcoinoknál ezzel szemben folyamatos figyelemre van szükség, mert egy projekt fejlesztői, tokenomikája, tőzsdei likviditása vagy szabályozási helyzete rövid idő alatt is megváltozhat.
Ez természetesen nem jelenti azt, hogy a bitcoin árfolyamának időzítése könnyű feladat lenne. A korábbi ciklusok csak támpontot adnak, garanciát nem.
Az ETF-ek, a jegybanki kamatok, az amerikai költségvetési politika és a globális kockázati étvágy ma már ugyanúgy alakítja a piacot, mint a feleződési események.
Terpin jelenlegi forgatókönyve szerint a bitcoin 2026 őszén még tesztelheti az 57.000 dollár körüli zónát, mielőtt egy újabb, tartósabb felhalmozási szakasz kezdődne.
A jóslat azonban csak egy lehetséges útvonal a sok közül: a kriptopiac története arra tanít, hogy a ciklusok felismerése könnyebb, mint a fordulópontok pontos eltalálása.
Olvastad már? Rekordot döntött az American Bitcoin, mégis veszteséges
Kriptoworld.hu szerkesztője, a Kriptoworld.hu alapítója
LinkedIn | X (Twitter) | Facebook
A Kriptoworld.hu alapítójaként és szerkesztőjeként írásaiban azt vizsgálom, hogyan alakítják át a gazdasági és technológiai változások az emberek döntéseit, biztonságérzetét és jövőképét. Olyan nézőpontból írok, amely a gyors hírek mögötti következményeket és kérdéseket keresi. Hiszek abban, hogy a kriptovilágról nem csak technikailag, hanem emberi nyelven is lehet hitelesen beszélni. Írásaim célja nem tanácsadás, hanem megértés: segíteni eligazodni egy olyan világban, ahol a pénz, a technológia és a bizalom egyszerre változik.
📅 Megjelenés: 2026. augusztus 5. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. augusztus 5.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.