A bitcoin-bányászok AI-ra váltása jelenleg inkább szenvedésnek tűnik, mint győzelmi menetnek.
Ez egy kettős felállás, hiszen egyszerre kell lezárniuk egy régi üzleti korszakot és felépíteniük egy újat, nem csoda, ha az első pénzügyi jelentések kevésbé szépek.
CleanSpark és MARA: ronda számok, de a veszteség csak papíron jelentkezik
A CleanSpark a legutóbbi negyedévében 136,4 millió dolláros bevételt jelentett, és ez 24,9 százalékos visszaesés az előző év 181,7 milliójához képest, a nettó vesztesége pedig 378 millió dollárra nőtt. Ennek a veszteségnek a döntő részét, 224,1 millió dollárt a bitcoin-állomány átértékelése tette ki.
A MARA ennél is rondább számokat közölt. Az első negyedéves bevétel 174,6 millió dollárra csökkent az előző évi 213,9 millióról, 18 százalékos visszaeséssel, és a vesztesége 1,26–1,3 milliárd dollár körül alakult. Ez elsőre ijesztően néz ki, de a veszteség nagy részét egyetlen számviteli sor okozza, a bitcoin árfolyamának ingadozása átírja az állomány könyv szerinti értékét, tényleges készpénz-kiáramlás nélkül is.
Az igazi probléma viszont mélyebb. A hagyományos bitcoin-bányászat egyszerre szenved az árfolyam, a nehézségi szint és a növekvő energiaköltségek nyomása alatt, miközben az AI- és HPC-üzletág még nem mindenki számára elég nagy ahhoz, hogy ezt ellensúlyozza.
Ugyanez a jelenség megfigyelhető több másik bányászcégnél is, a Keel, a Core Scientific, és a Cypher Digital is veszteséget jelentett az első negyedévre.
TeraWulf: ahol már bevételi szinten is megtörtént a fordulat
Máshol viszont már látszik a fény az alagút végén. A TeraWulfnál az első negyedévben a HPC-hosting bevétel 21 millió dollárra nőtt, ez 117 százalékos ugrást jelent az előző negyedévhez képest, és először haladta meg a körülbelül 13 millió dolláros bitcoin-bányászati bevételt. Persze ehhez azt is hozzá kell tenni, hogy a bányászati bevétel 50 százalékkal esett vissza az előző évhez képest.
Ott tehát már nem csak elméleti, hanem bevételi szinten is megtörtént a fordulat, és látszik, hogy az AI-pivot nem csak papíron működik, hanem a valóságban is. Csak nem olyan gyorsan.
A TeraWulf hitelességét a szerződéses hátterük adja. A cég 12,8 milliárd dolláros szerződéses HPC-bevételi várakozásokat közölt, köztük a Google-hátterű FluidStack-kal kötött 25 éves, 9,5 milliárd dolláros bérleti megállapodást és a Core42-vel kötött korábbi szerződést. A pénzügyi vezetőjük, Patrick Fleury úgy foglalta össze a helyzetet, hogy negyedévről negyedévre javul a mérlegük.
„A negyedév egyre stabilabb, szerződéses bevételi struktúrát tükröz, ahogy tovább növekszünk, egyre inkább az ismétlődő bevételekre támaszkodunk, minimalizálva a bitcoin-bányászathoz kapcsolódó volatilitást.”
IREN és Hut 8: ahol a piac már finanszírozza az átállást
Az IREN esetén az AI-pivot már befektetői szinten is igazolódott. Az ausztrál bányász 3,4 milliárd dolláros, ötéves Nvidia-megállapodást kötött AI cloud-szolgáltatásokra, 60 megawattos teljesítménnyel és akár 5 gigawattos hosszú távú kapacitás-céllal, emellett korábban egy másik, 9,7 milliárd dolláros Microsoft-megállapodást is bejelentett, szintén cloud-szolgáltatásokra. Az IREN részvénye a negyedéves eredmény közzétételének napján 16 százalékot ugrott.
A Hut 8 sem maradt le, a cég részvénye 35 százalékot emelkedett egy 9,8 milliárd dolláros texasi adatközpont-bérleti megállapodás bejelentése után, amely Nvidia-architektúrán alapuló neurális hálózatok betanítására szolgál. Mindkét példa azt mutatja, hogy ha az AI-pivot mögött valós, szerződéses, hosszú távú bevételi alap áll, a piac hajlandó elviselni, és finanszírozni az átmeneti fájdalmat.
Papíros veszteség vs. valós üzleti fordulat
A befektetők ezért nem pusztán a jelenlegi veszteséget nézik. Inkább azt figyelik, hogy a rossz számok mögött van-e valós, szerződéses, ismétlődő bevételt hozó új üzletág, vagy csak AI-marketing van a régi bányászati modell mellé illesztve. A különbség fontos, mert az egyik átmeneti fájdalom, a másik pedig halogatott lejtmenet.
A mostani negyedévek tehát nem azt mondják, hogy az AI-pivot nem működik, hanem azt, hogy az átállás szükségszerűen fájdalmas időszaka még nem ért véget. Mert az, hogy fáj-e az átállás, nem kérdés.
Minden cég esetében, amikor új tevékenységbe fognak, a kezdeti nehézségek a pénzügyi eredményekben is meglátszanak, ez az üzlet része, így működik a vállalkozás. A lényeg az, hogy ki tudja elég gyorsan valódi bevétellé és szerződéses kapacitássá fordítani az új irányt. A TeraWulf, az IREN, valamint a Hut 8 mostani számai azt mutatják, hogy ez lehetséges, még ha nem is megy olyan gyorsan, mint azt sokan elképzelik.
Olvastad már? Rekordforgalom után újabb kitörésre készülhet a TRON
Kriptopiaci kutató, a Kriptoworld.hu külsős szerzője
Tűz. Kerék. Gőzgép. Bitcoin.
📅 Megjelenés: 2026. május 15. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. május 17.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.