A bitcoinbányászok most pont azt csinálják, amit a megrögzött idealisták nem szeretnek látni.
Nem ülnek rá minden megtermelt coinra, nem csak a jövő nagy emelkedésére fogadnak, hanem készpénzt csinálnak, mérleget javítanak és közben új történetet keresnek maguknak a tőzsdén.
32.000 BTC egy negyedév alatt
A számok önmagukért beszélnek. A tőzsdén jegyzett bitcoinbányászok, a MARA, CleanSpark, Riot, Cango, Core Scientific, Bitdeer és társaik, összesen több, mint 32.000 BTC-t adtak el 2026 első negyedévében, ami egyrészt már most, áprilisban meghaladta az egész 2025-ös nettó eladásukat, másrészt 60%-kal múlja felül a 2022 második negyedéves, Terra-Luna-válság körüli korábbi eladási rekordot is. Ráadásul a hálózati adatokban is látható az eredmény.
A hashprice most nagyjából 33 dollár/PH/s/nap körül ragadt, ami a körülbelül 35 dolláros becsült megtérülési szint alatt van, és a bányászok mintegy 20%-a valószínűleg veszteségesen termelt az elmúlt időszakban.
A CryptoQuant adatai szerint az összes bányász által tartott bitcoin az 2023 végi 1,86 millióról körülbelül 1,8 millióra csökkent, a szektor tehát strukturálisan csökkenti a tartalékait, nem esetleges eladásokkal.
Magyarul a bányász ma sokszor nem ideológiai hodler, hanem tőkeigényes vállalat, amelynek áramot, hardvert, adósságot és napi működést kell finanszíroznia, és ehhez a megtermelt coin az egyetlen valódi bevételi forrás.
A “never selling” meme sok lájkot hozhat a Twitteren, de az üzleti világ nem így működik.
A 2024-es felezés csökkentette a blokkjutalmat, a hálózati nehézség körülbelül tízszeres a 2021-es szinthez képest, és ez brutálisan megterhelő a bányászati gazdaság számára.
CleanSpark: a legtöbbet shortolt bitcoinbányász-részvény
A részvénypiac közben azt üzeni, hogy a befektetők sem nézik már tisztán bitcoin-narratívaként ezt a szektort.
A CleanSpark shortoltsági aránya 47,2%-ra emelkedett, ami a legmagasabb a Nasdaq-on listázott bányász- és bitcoin-treasury cégek között.
A cég 2026 első negyedévének bevétele 181 millió dollárt tett ki, elmaradva a várt 194 milliótól, a bruttó margin 47%-ra esett vissza az emelkedő hálózati nehézség és az energiaköltségek miatt, a nettó vesztesége pedig 379 millió dollárra rúgott, részben a bitcoin árváltozásának nem pénzbeli hatása miatt.
Ezek a számok nem túl bíztatóak. A shortosok ezért egyszerre játszanak a bányászok volatilitására, a részvény-hígulás kockázatára és arra, hogy a klasszikus bányászsztori önmagában már nem elég meggyőző a piacon.
Vagyis a bányászcégek részvényei ma már nem egyszerűen azt jelentik, hogy bitcoin vásárlás nélkül lehet a bitcoin erősödésére fogadni, hanem egy csomó működési és stratégiai kétely hordozójává is váltak, amelyeknek negatív pénzügyi következményei is lehetnek.
Az AI-pivot csábítása: stabilabb szerződések, magasabb bevétel
Innen nézve érthető, miért ilyen vonzó az AI-infrastruktúra felé való nyitás.
A Bloomberg elemzése szerint a bányász-szektor az év végére a bevételeinek többségét akár AI-adatközponti kapacitásból is megszerezheti, mert a bányászat profitját az energiaárak és a gyenge hashprice nyomják le, miközben az adatközponti kapacitásért hosszabb futamidejű, stabilabb és magasabb bevételű szerződéseket tudnak kötni a cégek.
A CleanSpark közel 1 gigawatt meglévő energia-kapacitáson dolgozza ki az AI pivot útitervét, a Core Scientific pedig már aláírt adatközponti megállapodásokkal rendelkezik.
Adam Back hálózati szinten igaz érve, hogy a nehézségi igazítás végül kiszorítja a kevésbé hatékony bányászokat, és az egyensúly visszaáll, hosszabb távú kényszerpálya, nem azonnali vállalati megoldás.
Rövid távon a menedzsmenteknek akkor is új, pozitív bevételi számokat kell mutatniuk a részvénypiacnak, ha amúgy hisznek a bitcoin hosszú távú potenciáljában is.
A bányászcégek viselkedése ma sokkal többet mond az iparág ipari, üzleti oldaláról, mint a bitcoin ideológiájáról.
Ezek a cégek akkor is eladnak, ha a közösség inkább tartást várna, mert hát nem a közösség fizeti a számlákat, hanem a cég, és mert a túlélés logikája sokszor erősebb, mint a hodl-narratíva. A tőzsde pedig egyre pontosabban látja a különbséget.
Olvastad már? Már nem külön világ: a digitális eszközök beszivárognak a bankokba
Kriptopiaci kutató, a Kriptoworld.hu külsős szerzője
Tűz. Kerék. Gőzgép. Bitcoin.
📅 Megjelenés: 2026. április 19. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. április 19.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.