A bitcoin szerdán 70 ezer dollár közelébe ugrott, az ether pedig 18 százalékot emelkedett.
Mindennek semmi köze a spekulánsokhoz és a daytraderekhez. A rally kiváltó oka egy csendes, mégis nagy jelentőségű döntés lett.
Az amerikai pénzügyminisztérium bejelentette, hogy legalább megduplázza a hosszú lejáratú államkötvények visszavásárlását, a műveletenkénti maximumot 2 milliárdról 4 milliárd dollárra emelve szeptember 9-től.
A napi likvidációk 1,7 milliárd dollárnál jártak, és ennek a 91 százaléka short-pozíció volt, vagyis a lefelé fogadók határozottan rosszul jártak az amerikai hírek után.
A 40 billiós árnyék
A rally hátterében viszont egy nagyobb folyamat áll, amelyet a piac „debasement trade”-nek nevez.
Ez ténylegesen a pénz leértékelését jelenti. Az eladósodott kormányok pénzt nyomtatnak, többet, mint amennyivel a gazdaságaik növekednek, és a kettő közötti különbség az infláció, amitől a pénz egyre kevesebbet ér, és a boltban minden drágább. Az inflációálló eszközök, mint a bitcoin, ilyenkor nyernek.
A héten pedig az USA egy kevésbé kívánatos mérföldkövet hagyott el, mivel amerikai államadósság éppen átlépte a 40 billió dollárt, ami fejenként nagyjából 119.700 dollárnyi adósságot jelent minden amerikainak.
A kamatköltség évi csaknem 1,2 billió dollár, ami a kormány harmadik legnagyobb kiadási tétele a társadalombiztosítás és az egészségügy után.
BREAKING: Total US debt officially hits $40 trillion for the first time in history.
That's $119,699 in US debt for every American.
This puts the total US debt balance up +$17 trillion since 2020 and +$30 trillion since 2008.
We are on an unsustainable fiscal path. https://t.co/SLNs0MfTgD pic.twitter.com/kNIZDIZVeq
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 19, 2026
A júliusi havi hiány 432 milliárd dollárt tett ki, ami a legnagyobb 2021 márciusa óta, az adósság pedig 2020 óta 17 billióval nőtt.
Ezzel párhuzamosan a 10 éves hozam 4,72 százalékon áll, a 2008-as válság előtti szinteken. A számok nagyságrendje nehezen fogható meg, de az arányok segítenek.
Az adósság mostanra nagyjából akkora, mint az egész amerikai gazdaság éves teljesítménye, és az bizony elég nagy.
A cseresznye a tejszínhab tetején pedig az, hogy legutóbbi ezermilliárdnyi adósságnövekedés mindössze 154 nap alatt jött össze, miközben az első ezermilliárdig 1981-ig kellett várni az USA megalapítása óta, azaz laza 200 évet.
A doom loop
A szakértők által emlegetett, úgynevezett doom loop négy fázisból áll, és ezek egymást ismétlik, körbe-körbe.
Washington több hitelt vesz fel (több kötvényt bocsát ki), a kötvénybefektetők ezért magasabb hozamot követelnek, de a magasabb hozam növeli a kamatköltséget, a nagyobb kamatköltség növeli a hiányt, ez a hiány pedig nem meglepő módon újabb hitelfelvételre kényszerít, bezárva a kört. És minden kör csak tovább táplálja a következőt.
A Treasury kötvény-visszavásárlása pontosan ezért fontos, mert a hozamok lenyomásával próbálja megtörni ezt az ördögi kört, és a bitcoin számára ez a lépés a likviditás-ösztönzés egyik jele lehet.
A bitcoin nyer, de ki veszít?
A történetnek persze van árnyoldala is. A spot ETF-ekből a második negyedévben 4,9 milliárd dollár áramlott ki, szóval a hedge-kereslet nem egyirányú, és a Fed-jegyzőkönyv szerint három tisztviselő kamatemelést támogatott, ami a lazább monetáris politika (értsd: a további pénznyomtatás) reményét tovább hűti.
A „debasement trade” és a szigorú Fed között tehát feszültség van, és a két erő egyszerre húzza a piacot, a 40 billiós adósság az inflációálló eszközök felé tereli a tőkét, a magas hozamok viszont a kötvények felé, és a bitcoin pontosan ebben a feszültségben mozog.
A napokban írtunk a medvepiac kiszáradásáról (a stablecoin-tartalékok 20 százalékos eséséről) és, hogy az intézményi vásárlás a mélyponton áll. Mégis, a mostani rally mintha igazolná azokat, akik csendben építkeztek.
A következő kötvény-árverések mutatják meg, hogy a befektetők a 40 billiót figyelmeztetésnek látják-e, vagy csak egy újabb számnak.
Olvastad már? A Strategy megszegte a „soha nem adunk el” ígéretet, az intézmények mégis veszik a papírjait
Kriptopiaci kutató, a Kriptoworld.hu külsős szerzője
Tűz. Kerék. Gőzgép. Bitcoin.
📅 Megjelenés: 2026. augusztus 21. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. augusztus 21.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.