A kriptó most már nem csak új ETF-eket, tokeneket és platformokat gyárt, hanem lassan új szabályozási munkamódszereket is kikényszerít.
Eddig az volt a fő probléma, hogy az amerikai hatóságok gyakorlatilag külön-külön „hadakoztak” a piac felett, az SEC, az értékpapír-felügyelet, a CFTC, az árutőzsdei és a származékos termékek felügyelete, valamint az NFA, a tőzsdeügynökök és a derivatívák önszabályozó szervezete mind saját logika szerint csinálták a dolgukat, sokszor egymásnak feszülve, átfedésekkel, és a kriptós cégeknek pedig egyszerre kellett több, sokszor ellentmondásos szabályrendszernek megfelelni.
Ez a káosz most kezd lassan szervezetté válni. Két friss fejlemény mutatja meg, hogy a szabályozók már nem csak fékeznek, hanem aktívan elkezdik megépíteni az új játékteret: az SEC és az NFA koordinációs megállapodása, illetve Hester Peirce-nek a tokenizált részvényekről szóló fontos tisztázása.
SEC és NFA: végre beszélnek egymással
Május 21-én az SEC és az NFA aláírt egy hivatalos memorandumot, amiben megegyeztek, hogy megosztják egymással az információikat, összehangolják a vizsgálati programjaikat, és közösen kezelik azokat az új kockázatokat, amelyek egyszerre érintik az értékpapír- és a származékos termékek piacait.
Ez elsőre száraz, bürokratikus hírnek tűnik. Az is.
De a valóságban mégis azt jelenti, hogy a kriptós cégeknek és befektetőknek végre kisebb eséllyel kell egyszerre több, egymásnak ellentmondó felügyeleti világnak megfelelniük, és ez a gyakorlatban is következményekkel fog járni, például egyszerűbb lesz vállalkozni, és könnyebb lesz a piacon rendet tartani, ami a kisbefektetőknek is egy nagyon jó hír.
Eddig előfordulhatott, hogy amit az egyik felügyelet engedélyezett, azt a másik büntette. Most viszont az SEC és az NFA rendszeres találkozókat tart, átadja egymásnak az adatokat, és megpróbálja csökkenteni a párhuzamos vagy ellentmondásos vizsgálatokat.
Az időzítés sem véletlen. Ez a megállapodás arra a márciusi, nagy SEC-CFTC megegyezésre épül, amelyben a két legnagyobb amerikai pénzügyi felügyelet már elkezdte összehangolni a munkáját.
Az SEC elnöke, Paul Atkins akkor azt mondta, hogy ezzel tudják a hatóságok részéről támogatni a piacot.
„Azzal, hogy egységesítjük a definíciókat, koordináljuk a felügyeletet, és zökkenőmentesen osztjuk meg az adatokat, biztosítjuk, hogy a szabályaink végre azt a tisztaságot adják, amit a piac szereplői megérdemelnek”.
A mostani SEC-NFA megállapodás ezt a folyamatot terjeszti ki a kriptoderivatívák világára is.
Bár a memorandum nem dönti el, hogy melyik token értékpapír és melyik árucikk, de már kifejezetten kiterjed a kriptoderivatív piacokhoz kapcsolódó felügyeletre, és az NFA által regisztrált kriptós szereplőket is bevonja ebbe az összehangolt modellbe.
Magyarul a szabályok még nem lettek egyszerűek, de a szabályozói káosz legalább valamennyire kezd rendezetté válni.
A “tokenizált részvények” már nem gumifogalom
Közben Hester Peirce SEC-biztos egy másik fronton is fontos tisztázást adott, és május 21-én nyilvánosan megerősítette, hogy az SEC által készülő „innovation exemption„, azaz az innovációs mentesség a tokenizált részvények esetében csak az onchain modellekre fog vonatkozni, nem pedig a wrapped vagy mirrored részvénytokenek teljes univerzumára.
Ez óriási különbség. Eddig sokan úgy árazták be a sztorit, mintha bármelyik tokenizált részvényes csomag, például egy letétben tartott Apple-részvényt képviselő token, automatikusan könnyített szabályozói pályát kapna. Peirce most leszögezte, hogy nem.
I appreciate the interest in–but not the hyperbole about–the contemplated innovation exemption for the onchain trading of tokenized NMS stock. Keep in mind: I've always expected that it'd be limited in scope & would facilitate trading only of digital representations of the same…
— Hester Peirce (@HesterPeirce) May 21, 2026
A kivétel csak azokra a modellekre vonatkozik, ahol maga a token a részvény, és a kibocsátás, a tulajdonjegyzék nyilvántartása, valamint az elszámolás teljes egészében a blokkláncon történik.
Nincs külső letéti bank, nincs papír alapú vagy hagyományosan nyilvántartott részvény, amit a token csak digitálisan képvisel. A token maga a részvény.
Ez azért fontos, mert Peirce értelmezése szerint a bizottság nem általános mentességben, hanem szűkebb, célzottabb innovációs kivételekben gondolkodik, vagyis a piac kapott egy fonto, nagyon gyakorlatias üzenetet.
A szabályozó már nem fékez olyan erősen, de nem is akar mindent egyszerre szabadjára engedni. Van egy szűk, jól definiált terület, ahol hajlandó kísérletezni, de minden más modell továbbra is a hagyományos szabályok alatt marad.
Miért fontos ez az átlagembernek?
Az ilyen hírek azért számítanak többnek egy technikai részletnél, vagy egy jogi apróságnál, mert hosszabb távon ezek döntik el, hogy a tokenizáció valódi pénzügyi infrastruktúrává válik-e, vagy megint beleragad egy félig szabályozott szürkezónába.
Ha a felügyeletek jobban együtt dolgoznak, az csökkentheti az ellentmondásos vizsgálatokat és a felesleges megfelelési káoszt. Ha csökken a káosz, jobban megy az üzlet.
Ha jobban megy az üzlet, nő a verseny, és a fogyasztó nyer. Ha pedig a mentesség határai világosabbak, mint az onchain részvények esetében, a cégek pontosabban látják majd, mit lehet valóban láncra vinni és mit nem. Tehát jobban fog menni az üzlet.
Pont ettől érdekes a mostani pillanat. A szabályozók végre elkezdenek normálisabb munkarendet és használhatóbb határvonalakat építeni a kriptoipar, a kriptopiac köré, és őszintén megmondva ennek már nagyon ideje volt.
A nagy áttörést ugyanis nem csak az hozza el, ha megszületik egy új termék, hanem az is, ha végre mindenki érti, hogy melyik pályán és milyen feltételekkel lehet vele játszani.
Olvastad már? Ázsia már nagyon elől jár a stabilcoinos fizetésekben
Kriptopiaci kutató, a Kriptoworld.hu külsős szerzője
Tűz. Kerék. Gőzgép. Bitcoin.
📅 Megjelenés: 2026. május 25. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. május 24.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.