A kriptóban és a tőzsdén sokszor nem az számít, hogy mit csinálsz, hanem az, hogy a befektetők éppen milyen lábbal keltek fel.
A TeraWulf, aki a Bitcoin-bányászatról az első között kezdett el áttérni az AI-ra, most tökéletesen megmutatja, mennyire ideges és skizofrén lett a piac, amikor a bányászok megpróbálják eladni a nagy AI-pivot történetét.
A sztori lényege, hogy a TeraWulf ugyanazt a stratégiát csinálja hetek óta, kiifarol a hagyományos Bitcoin-bányászatból, és beleveti magát a mesterséges intelligencia infrastruktúrájának építésébe.
Mégis, a tőzsde néhány hét leforgása alatt ugyanazért az irányért először lekevert nekik egy hatalmas pofont, most viszont állva tapsolnak.
TeraWulf AI: a bevételi mix már átbillent
Ha a negyedéves jelentésük mögé nézünk, a számok elképesztő fordulatról árulkodnak.
A TeraWulf a negyedévben 34 millió dolláros teljes bevételt termelt, ebből a pénzből 21 millió dollár már HPC és AI-infrastruktúra lízingeléséből jött be, ami egy figyelemre méltó, 117 százalékos ugrás az előző negyedévhez képest.
De a lényeg, hogy ez a bevétel hogyan is néz ki a cég másik üzletágával, a bányászattal összevetve?
Az egykori főtevékenységükből, a hagyományos Bitcoin-bányászatból származó bevételek a felükre zuhantak, egészen 13 millió dollár környékére, tehát most először történt meg, hogy a TeraWulf több pénzt csinált az AI-ből, mint a Bitcoinból.
Az irányváltás persze nagyon fájdalmas volt a könyvelésben. A cég be is nyelt egy ijesztő, 427,7 millió dolláros nettó veszteséget a negyedévben, szemben az egy évvel korábbi, „csupán” 61,4 milliós mínusszal.
Azt persze érdemes figyelembe venni, hogy ez a veszteség nem tényleges veszteség, hanem papíron így jelentkeznek azok a kiadások, amelyek még nem térültek meg.
Például az új gépparkot, amely az AI számításokat futtatja, először ki kell fizetni, és majd csak utána fog bevételt hozni, megtérülni, és végül profitot termelni.
A TeraWulf azonban nem lassít, egy korábbi, hatalmas (nagyjából 9,5 milliárd dollár értékű) 25 éves Fluidstack szerződés mellett folyamatosan fejlesztik a helyszíneiket Kentuckyban, New Yorkban és Marylandben.
Áprilisban ugyanennek még nem tapsolt senki
És itt jön a csavar. Ugyanez az AI-sztori alig egy hónappal ezelőtt még kifejezetten rosszul sült el a tőzsdén. Amikor a cég bejelentette, hogy a nagy átállás finanszírozásához pénzre van szüksége, a piac hirtelen nagyon mérges lett.
A TeraWulf akkor új részvényeket dobott a piacra. Eladtak 47,4 millió darab részvényt 19 dolláros áron, amivel egy gigantikus, 900 millió dolláros tőkebevonást hajtottak végre, és a pénzt a Kentucky-beli adatközpontjuk építésére, valamint egy korábbi hitelek visszafizetésére szánták.
De a befektetők ezt akkor nem „okos AI-fejlesztésként” élték meg. Csak a rövid távú hígítást látták maguk előtt, és azonnal megbüntették a papírt, ami a bejelentés után rögtön beesett a tőzsdén.
Az alapképlet pedig akkor is ugyanaz volt, mint ma. Ugyanaz az irány, ugyanaz az adatközpont, de a piacnak akkor a hígítás volt a fontosabb, nem a jövőkép.
Most hirtelen mégis menő lett
Ugorjunk előre egy kicsit az időben. Május végén a TeraWulf bedobott egy újabb ászt: megvettek egy hatalmas fejlesztési területet kelet-Kentuckyban, egy közel 285 hektáros telken.
Ez a terület nem egy kerti sufni, ha minden a tervek szerint halad, akkor a helyszín idővel több, mint 1 gigawattnyi adatközpont-kapacitást fog elbírni.
A Kentucky Power már építi is hozzá az alállomást, amit a meglévő hálózatra kötnek rá, és a tervek szerint az első 500 megawatt 2028 második felétől, a maradék 500 pedig 2030-tól áll majd csatasorba.
És láss csodát, a piac a bejelentésre hirtelen tapsviharba kezdett. A részvények kilőttek, 13-14 százalékot, egészen 25,80 dollár fölé ugorva, a papír pedig az év eleje óta így már bőven duplázott.
Pont ebből látszik, hogy itt nem a cég stratégiája lett hirtelen jobb vagy rosszabb, hanem a piac „idegrendszere” változott meg.
Amikor a részvények eladásáról és hígításról volt szó, mindenki pánikolt. Amikor viszont a fizikai terjeszkedés és a kapacitás-növekedés került a címlapokra, ugyanazt a sztorit már növekedési csodaként kezdték árazni.
A TeraWulf ezzel bebizonyította, hogy a bányászok átállása az AI-ra ugyanolyan üzleti valóság, mint bármelyik másik üzleti terv, és nem számít, hogy a számok ugyanazok, ha a piac éppen jókedvű, akkor pénzeső hullik, ha meg nem, akkor vér folyik.
Olvastad már? Az Európai Unió most olyan reformra készül, amely Magyarország számára is történelmi lehetőséget jelenthet
Kriptopiaci kutató, a Kriptoworld.hu külsős szerzője
Tűz. Kerék. Gőzgép. Bitcoin.
📅 Megjelenés: 2026. május 28. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. május 27.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.