Sokan azt gondolják, hogy Trump vámjai pusztán a protekcionizmusról és a geopolitikáról szólnak.
De lehet, hogy valami egész más rejlik a háttérben. Eric Demuth, a Bitpanda vezérigazgatója szerint nem kereskedelmi háborúról van szó, hanem inkább egy hozam-háborúról, amelynek célja az amerikai államadósság kezelése.
Más megközelítés
Demuth érvelése egyszerű, mégis elgondolkodtató. A vámok valós célja szerinte az amerikai gazdaság szándékos lassítása, ami a 10 éves államkötvények hozamának csökkenéséhez vezetne.
Ez azért fontos, mert ezek a hozamok határozzák meg, mennyit kell az államnak fizetnie az adósságai után.
Mivel 2026-ig nagyjából 9 billió dollárnyi államkötvény jár le, már egy kis hozamcsökkenés is óriási megtakarítást jelenthet a következő évtizedben. Ez olyan, mint egy nagytétű gazdasági sakkjátszma, ahol a nyeremény hatalmas.
Mesterterv?
Bár a szakértők szerint a vámok rövid távon inflációt gerjesztenek, Demuth szerint hosszabb távon éppen az ellenkezője történhet. Az új vámok ugyanis előbb vagy utóbb recessziót idézhetnek elő.
Ez a gazdasági visszaesés csökkentené az inflációs várakozásokat és a tőke iránti keresletet, ami végső soron lefelé nyomná a hozamokat.
A terv tehát kockázatos, egy recesszió árán olcsóbban lehetne újrafinanszírozni az államadósságot, majd a gazdaságot később újabb élénkítő csomagokkal helyre lehetne állítani. Tény, hogy nem a megszokott forgatókönyv lenne.
Kritikák
Természetesen nem mindenki osztja ezt az optimista nézetet. Milliárdos befektetők, például Ray Dalio, arra figyelmeztetnek, hogy a vámok globális stagnáláshoz vezethetnek, és komoly feszültséget kelthetnek az amerikai-kínai kereskedelmi kapcsolatokban.
Demuth viszont úgy látja, már láttunk hasonlót a múltban is, akkor a mennyiségi lazítás és az alacsony kamatok hajtották fel a kockázatos eszközöket. Szerinte ez a forgatókönyv most is megismétlődhet.
Addig azonban, amíg az újrafinanszírozás le nem zárul, a piacok sebezhetők maradnak, és ez érzékenyen érinti a technológiai részvényeket és a kriptovalutákat is.
Szóval legközelebb, amikor valaki azt mondja, Trump kereskedelmi háborút indított, érdemes elgondolkodni rajta, hiszen lehet, hogy valójában egy hozam-háborúról van szó.
Érdemes figyelemmel kísérni a 10 éves államkötvények hozamgörbéjét, mert ebben rejlik az igazi történet kulcsa.
Olvastad már? A tőzsde zuhan, de a Bitcoin állja a sarat
SZERETNÉD MEGKAPNI LEGFRISSEBB HÍREINKET? IRATKOZZ FEL HÍRLEVELÜNKRE!
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.