Az indexdöntések látszólag technikai ügyek, de a valóságban óriási tétjük vannak. Az MSCI, a világ egyik legnagyobb indexszolgáltatója nemrégiben egy olyan javaslatot tett, amely kivehetné a Strategy-t és a Metaplanetet a globális indexeiből.
Ha ez megtörténik, az indexkövető alapok kénytelenek lennének eladni a részvényeiket, és a JPMorgan becslése szerint a Strategy akár 2,8 milliárd dolláros kiáramlással is szembenézhet.
Miért számít, hogy egy papír bent van-e az indexekben?
Számos befektetési alap, nyugdíjpénztár, és pénzintézet a saját szabályzata, vagy a hatályos törvények miatt kizárólag olyan értékapírokba fektethet be, amelyek bizonyos indexekben szerepelnek, például az MSCI indexeiben, és ha egy cég lekerül erről a listáról, akkor azt a papírt le kell adniuk a befektetőknek.
Ez az érintett cég esetében sokszor felér egy szőnyegbombázással, és ez a Strategy esetén sem lenne másképp. Az MSCI javaslatának a lényege az úgynevezett „non-operating company” szabály.
Az MSCI azt vizsgálná, hogy egy cégnek van-e jelentős működő eszköze, valós üzleti tevékenysége, amelyből bevételhez jut, mielőtt öt további pénzügyi tesztet alkalmazna.
A saját szimulációja szerint a Strategy, a Metaplanet és a Yellow Cake nevű uránbefektetési cég kikerülne az indexekből. A szabály célja azoknak a cégeknek a kiszűrése, amelyek értéke inkább az eszközfelhalmozásból, mint a bevételtermelő működésből származik.
A Bitcoin Policy Institute, egy kripto-párti szervezet most megkérdőjelezi, hogyan született a javaslat, és a Wall Street’s Invisible Committee című tanulmányuk szerint a konzultáció forrásbemutatójának metaadatai egy digitális eszköz-treasury cégekről szóló belső mappában voltak tárolva.
A BPI szerint ez felveti a kérdést, hogy a szélesebb megfogalmazás magában hordozza-e az MSCI korábbi, kifejezetten a kripto-treasury-cégek kizárására irányuló törekvését.
Gumiszabály
A történetnek tehát van előzménye, és ez egy kicsit megbonyolítja a dolgokat.
Az MSCI már 2025-ben javasolta a digitális eszköz-treasury cégek kizárását, de a visszajelzések után januárban felfüggesztette a tervet, és azt mondta, szélesebb körben vizsgálja a non-operating cégeket, majd augusztusban tért vissza a régi-új javaslattal, amely továbbra is kivehetné a Strategy-t és a Metaplanetet.
A BPI szerint az „operating assets” kifejezés ráadásul nem szabványos mérlegtétel, ilyen kategória nem létezik sem az amerikai, sem a nemzetközi könyvviteli iparágban, ami jelentős mérlegelési szabadságot ad az MSCI-nek, magyarul egy gumiszabályt hozna létre, amelyet úgy alakíthatnának, ahogyan akarnak.
A kockézat amúgy nem csak a kripto-cégekre leselkedik. A BPI szerint a szabály más tőkeigényes üzletágakat is érinthet, például a bányákat vagy a műholdhálózatokat, amelyek évekig külső finanszírozásra szorulnak, mielőtt bevételt termelnének.
A szervezet ezért arra kéri az MSCI-t, hogy tegye közzé világosabb és reprodukálható kritériumokat.
Merre megy a tőke?
Az MSCI a visszajelzéseket szeptember 30-ig fogadta, az eredményt október 16-ig jelentheti be, a változások pedig a novemberi index-felülvizsgálat részeként léphetnek életbe.
A kényszereladás kockázata tehát egyáltalán nem elméleti. A JPMorgan 2025-ben úgy becsülte, hogy a Strategy akár 2,8 milliárd dolláros kiáramlással is szembenézhet, ha kikerül az indexekből, mert az indexkövető alapoknak el kellene adniuk a részvényeit.
Az MSCI a kripto-specifikus javaslatának januári felfüggesztése után ideiglenes korlátozásokat is fenntartott az érintett digitális eszköz-treasury cégekre, például az új indexbevételek limitjét, amíg a szélesebb felülvizsgálat elkészül.
A döntésig a kripto-treasury cégek sorsa a láthatatlan bizottságok kezében marad, és a befektetők csak találgathatnak, hogy egy technikai szabályváltozás mekkora tőkét mozdít meg. Na meg persze, hogy befelé, vagy kifelé mozdítja majd.
Olvastad már? A Blast bezárja a Layer 2 hálózatát
Kriptopiaci kutató, a Kriptoworld.hu külsős szerzője
Tűz. Kerék. Gőzgép. Bitcoin.
📅 Megjelenés: 2026. október 4. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. október 4.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.