Újabb 21 millió euróval növelte bitcoinfelhalmozását a Capital B – de a részvényeseknek a hígítási kockázattal is számolniuk kell
A Capital B ismét tőkét von be, hogy tovább növelje bitcoinállományát. Az Euronext Growth Paris piacán jegyzett francia vállalat augusztus 28-án jelentette be, hogy 21 millió eurós magántőkebevonást hajtott végre nemzetközi intézményi befektetők részvételével.
A társaság a friss forrásból és a működéséből származó pénzekből nagyjából 270 új bitcoint vásárolhat.
A tranzakció keretében 36.219.070 új részvényt bocsátottak ki, részvényenként 0,58 eurós áron. A konstrukció nem egyszerű részvényértékesítés: minden új papírhoz négy jegyzési warrant is kapcsolódik, amelyek későbbi lehívása további tőkét hozhat a vállalatnak, ugyanakkor növelheti a meglévő részvényesek hígulását.
A Capital B augusztus közepén már 3145 bitcoint tartott, ami az akkori árfolyam mellett hozzávetőleg 244–245 millió dolláros értéket képviselt.
A vállalat 2024. november 5-én indította el bitcoin treasury stratégiáját, azóta pedig több tucat vásárlással építette fel európai kriptokincstárát.
Újabb intézményi pénz érkezik a bitcoinstratégiába
A mostani finanszírozásban ismét megjelent Adam Back, a Blockstream vezérigazgatója, valamint a TOBAM vagyonkezelő. Mindkét befektető korábban is támogatta a Capital B bitcoinra épülő vállalati modelljét, így a részvételük nem csupán pénzügyi, hanem bizalmi jelzésként is értelmezhető.
Adam Back közvetlen részesedése a tranzakció után mintegy 54,30 millió részvényre emelkedhet, míg a TOBAM állománya körülbelül 12,08 millió darabra nő.
A részletes részvényesi táblázat szerint a warrantok teljes lehívása esetén a kibocsátott papírok száma még jelentősen tovább emelkedhet.
A konstrukció bruttó bevétele valamivel meghaladja a 21 millió eurót, a költségek levonása után azonban a Capital B várhatóan körülbelül 19,9 millió euróval gazdálkodhat. Ez a különbség fontos, hiszen a tényleges bitcoinvásárlási kapacitást nem a bruttó, hanem a nettó összeg határozza meg.
A kibocsátási ár a korábbi tőzsdei záróárhoz képest kedvezményt tartalmazott. A Capital B Euronext-adatlapja alapján a társaság részvénye az elmúlt időszakban 0,57 euró körüli szinten forgott.
A részvény árfolyamát ugyanakkor nemcsak a bitcoin mozgása befolyásolja, hanem a folyamatos tőkebevonás, a warrantok feltételei és az egy részvényre jutó bitcoin mennyisége is.
Stratégia vagy a Strategy európai változata?
A Capital B működési modellje egyértelműen emlékeztet a Michael Saylor nevével fémjelzett Strategy megközelítésére: a vállalat tőkét von be, majd a bevételt bitcoin vásárlására fordítja.
A különbség azonban jelentős. A Capital B egyelőre kisebb léptékben mozog, és a bitcoinvásárlás mellett technológiai, adatintelligencia- és mesterségesintelligencia-tevékenységet is fenntart.
Ez a diverzifikáció bizonyos védelmet adhat egy tartós bitcoin-medvepiacon, hiszen a vállalat nem kizárólag a kriptovaluta árfolyamától függ.
Másfelől viszont a treasury-stratégia értékelése nehezebb: a befektetőknek egyszerre kell figyelniük a működési üzletág eredményére, a bitcoinállomány értékére, a finanszírozás költségére és az egy részvényre jutó BTC mennyiségére.
A Capital B májusban 15,2 millió eurós tőkebevonást jelentett be, amelyből később 13 millió euró értékben 192 bitcoint vásárolt. Június elején 3139, augusztus elején 3140, majd augusztus 17-én újabb 5 BTC megszerzéséről számolt be.
A vállalat közlései szerint a bitcoinhozam – vagyis az egy részvényre jutó bitcoinállomány változása – 2026-ban augusztus közepéig 2,14 százalékot ért el.
Ez a mutató kulcsfontosságú. Önmagában ugyanis az állomány növekedése nem feltétlenül kedvező a részvényeseknek, ha közben a kibocsátott részvények száma még gyorsabban emelkedik. A treasury-stratégia akkor teremt valódi értéket, ha az egy részvényre jutó bitcoin mennyisége is nő.
A warrantok jelentik a legnagyobb bizonytalanságot
A mostani ügylet egyik legfontosabb eleme, hogy a részvényekhez összesen 144.876.280 warrant kapcsolódik. Ezek különböző, 0,75, 0,98 és 1,27 eurós lehívási árakon válthatók részvényre.
Ha a Capital B árfolyama tartósan ezen szintek fölé emelkedik, a befektetőknek gazdasági érdekük fűződhet a warrantok lehívásához.
A teljes lehívás elméletileg további 135,8 millió eurónyi tőkét biztosíthatna a vállalatnak. Ez komoly növekedési lehetőség, ráadásul újabb bitcoinvásárlásokat finanszírozhatna.
Ennek ellenére a részvényesek számára a folyamat hígítást jelentene, ezért a jövőben nem elég a Capital B által birtokolt bitcoinok számát figyelni. A teljesen hígított részvényszám legalább ilyen fontos lesz.
15.000 bitcoin lehet a következő nagy cél
A Capital B hosszabb távú terve ennél jóval ambiciózusabb. A vállalat célja, hogy 2027 végére körülbelül 15.000 bitcoint halmozzon fel.
A most tervezett 270 BTC-s vásárlással az állomány nagyjából 3415 BTC-re emelkedhet, vagyis a társaságnak még több mint 11.500 bitcoint kellene megszereznie a cél teljesítéséhez.
Ez a tempó a jelenlegi vásárlásokhoz képest nagyságrendi gyorsítást igényelne. Következésképpen a Capital B-nek a következő másfél évben újabb részvénykibocsátásokra, warrantlehívásokra, esetleg adósságfinanszírozásra is szüksége lehet.
A modell működhet, ha a bitcoin árfolyama hosszú távon emelkedik és a tőkepiac továbbra is nyitott marad a digitális eszközökhöz kötődő vállalatok előtt.
Magyar és közép-európai befektetői szemmel ez azért figyelemre méltó, mert a bitcoin treasury-modell már nem kizárólag amerikai vállalatok kísérlete. Európában is kialakulóban van egy olyan részvénykategória, amelyen keresztül a befektetők közvetetten tarthatnak bitcoint.
Ugyanakkor ezek a papírok nem azonosak egy spot bitcoin-ETF-fel: a vállalati működés, a finanszírozás, a részvényhígítás és a menedzsment döntései egyaránt hatással vannak a hozamra.
A Capital B tehát egyszerre kínál növekedési történetet és jelentős kockázatot.
A 21 millió eurós tőkebevonás újabb lendületet adhat a bitcoinállomány bővítésének, a 15.000 BTC-s cél azonban csak akkor válhat hitelessé, ha a társaság közben az egy részvényre jutó bitcoin mennyiségét is következetesen növelni tudja.
Olvastad már? Az EKB blokkláncon bocsátaná ki a digitális eurót
Kriptoworld.hu szerkesztője, a Kriptoworld.hu alapítója
LinkedIn | X (Twitter) | Facebook
A Kriptoworld.hu alapítójaként és szerkesztőjeként írásaiban azt vizsgálom, hogyan alakítják át a gazdasági és technológiai változások az emberek döntéseit, biztonságérzetét és jövőképét. Olyan nézőpontból írok, amely a gyors hírek mögötti következményeket és kérdéseket keresi. Hiszek abban, hogy a kriptovilágról nem csak technikailag, hanem emberi nyelven is lehet hitelesen beszélni. Írásaim célja nem tanácsadás, hanem megértés: segíteni eligazodni egy olyan világban, ahol a pénz, a technológia és a bizalom egyszerre változik.
📅 Megjelenés: 2026. szeptember 2. • 🕓 Utolsó frissítés: 2026. szeptember 1.
✉️ Kapcsolat: [email protected]
Tájékoztatás: A kriptoworld.hu oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások, cikkek nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon befektetési tanácsadóval!
A cikkekben megjelenő esetleges hibákért téves információkból eredendő anyagi károkért a kriptoworld.hu felelősséget nem vállal.